发布日期：2026-02-06 12:41    点击次数：69

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　　作家： 邝志鹏

　　钢材：本钱相沿趋弱，钢价颠簸启动

　　市集分析

　　昨日螺纹钢期货主力合约收于3111元/吨，热卷主力合约收于3276元/吨。现货方面，本日钢材现货成交合座一般偏弱，盘面下行，投契花样较差，期现存廉价出货，下流廉价有补库。天下建材成交78011。

　　供需与逻辑：建材基本面矛盾不大，行情驱动不及。板材基本面矛盾有限，高库存恒久压制价钱边缘弹性。短期市集花样较弱，包钢事故考试预期影响原料相沿，关切减产情况及冬储情况，需求去库变化、利润景况、本钱相沿、原料补库、钢材出口及国内计谋

　　策略

　　单边：颠簸

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

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　　期权：无

　　风险

　　宏不雅计谋、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、本钱相沿等。

　　铁矿：成交显着增多，矿价颠簸启动

　　市集分析

　　期现货方面：昨日铁矿石价钱颠簸偏弱启动。现货方面， 本日山东入口铁矿石现货市集价钱小幅波动，成交较少。卖盘方面，商业商报盘积极性一般；山东远月市集询报花样一般，远月市集暂无成交；买盘方面，钢厂保管按需补库，区域内个别钢厂有招标策画，询盘较弱。凭据Mysteel数据，必和必拓（BHP）公司发布2025年第四季度产销证据，证据流露2025年第四季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为 7632.6万吨，环比增长7.96%，同比增长4.26%。销量方面：必和必拓四季度铁矿石总销量7539.7万吨，环比上升6.81%，同比上升3.86%；其中粉矿销量 4631.4万吨，块矿销量2059.5万吨。必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石方针衔尾量2.58-2.69亿吨不变。

　　供需与逻辑：

　　供应方面：澳洲，巴西发运量回落，国内入口铁矿到港量同步下滑，但仍处于历史高位。需求方面：铁水产量有所下滑，需求明细转弱。库存方面：口岸库存握续积存，库存环比略有增多。现在铁矿石供需矛盾握续加大，由于口岸部分货源头动性锁死，铁矿石基本面优于数据观念，一方面高矿价不停刺激供给开释，另一方面若锁住流动性身判辨除，口岸货源将形成供给冲击，因此铁矿石远端存在省略情味。短期钢厂濒临冬储补库，铁矿石价钱保管颠簸启动，后期关切铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。

　　策略

　　单边：逢高空

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　宏不雅计谋、钢厂铁水产量、钢厂利润，国外发运情况等。

　　双焦：钢材需求颓唐，原料领跌盘面

　　市集分析

　　期现货方面：昨日受钢材价钱下落影响，焦煤期货主力合约收于1124.0元/吨，焦炭主力合约收于1673.5元/吨，午后盘面跌幅握续扩大。焦煤方面，蒙煤通关保管高位，国内煤矿产量回升，焦煤现货供应富饶，价钱上升乏力，澳门十大信誉网络赌城消弱了对焦炭的本钱相沿。焦炭方面，首轮提涨暂未落地，钢厂因利润欠安且库存尚可，对原料补库意愿低迷，同期跟着下流阶段性补库完成，市集看涨花样也在回落。

　　供需与逻辑：现在下流钢材价钱疲软，铁水产量低位颠簸，钢材市集现在处于供需双弱样式，钢焦存在价钱博弈。春节前钢厂补库有望进一步提振需求，短期焦炭颠簸启动，后期关切焦炭首轮提涨的落地情况。焦煤方面， 短期基本面矛盾相对可控，距离春节还有三周，节前仍有补库预期存在，重叠能源煤价钱止跌反弹，展望短期焦煤下行空间有限，保管颠簸启动。关切焦煤供应计谋、钢厂利润、焦化利润、成材需求等。

　　策略

　　焦煤方面：颠簸

　　焦炭方面：颠簸

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　宏不雅计谋、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。

　　能源煤：口岸市集交投冷清，产区煤价颓势下落

　　市集分析

　　期现货方面：产场地面，主产区煤价颓势下落，现在冶金化工及电厂等结尾按需采购，近期市集户不雅望花样增多，相近煤场及站台拉运需求减少，以去库存为主，部分煤矿拉煤车减少，库存增多，矿方多关切口岸成交及大集团价钱走势。口岸方面，口岸煤炭市集价钱偏弱启动。下流采购积极性下降，市集花样迟缓转向看跌，部分商业商为加速出货报价出现小幅下浮。而有部分商业商受货源本钱相沿，不肯廉价抛售，短期来看，市集保管偏弱的启动态势。入口方面，近期入口煤市集成交冷清，投标价钱有所下降，但低卡煤外矿报价坚挺，货源偏紧，采购本钱和中标价钱倒挂。高卡流动性较差，下流接货意愿不及，奴隶内贸煤价钱下落。

　　策略

　　无

　　投资探讨业务阅历： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本证据基于本公司合计可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及齐全性不作任何保证。本报 告所载的意见、论断及预测仅反应证据发布当日的不雅点和判断。在不同期期，本公司可能会发出与本证据所载意 见、评估及预测不一致的揣摸证据。本公司不保证本证据所含信息保握在最新状态。本公司对本证据所含信息可 在不发出告知的情形下作念出修改， 投资者应当自行关切相应的更新或修改。 本公司勤勉证据现实客不雅、公道，但本证据所载的不雅点、论断和提议仅供参考，投资者并不行依靠本证据以取代 哄骗寂然判断。对投资者依据简略使用本证据所酿成的一切成果，本公司及作家均不承担任何法律背负。 本证据版权仅为本公司扫数。未经本公司书面许可，任何机构或个东说念主不得以翻版、复制、发表、援用或再次分发 他东说念主等任何格式侵略本公司版权。如征得本公司同意进行援用、刊发的，需在允许的鸿沟内使用，并注明出处为 “华泰期货揣摸院”，且不得对本证据进行任何有悖甘心的援用、删省和修改。本公司保留根究联系背负的职权。 扫数本证据中使用的商标、办事符号及符号均为本公司的商标、办事符号及符号。 华泰期货有限公司版权扫数并保留一切职权。

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背负剪辑：朱赫楠

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